【《杠杆原理在财务管理中的应用—以安井食品公司为例》11000字（论文）】.docx

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1、杠杆原理在财务管理中的应用一以安井食品公司为例摘要杠杆原理在财务管理中扮演着重要的角色，发挥着预测和分析的作用，主要针对产量、收入、利润以及每股收益这四个变量。合理的使用杠杆原理可以使企业在竞争环境中得以生存，同时能够有效回避风险，为企业取得较大的收益。同样如果运用不当，则会阻碍企业的发展，严重时会给企业带来无法抗拒的灾难，从而使企业陷入困境。因此如何较好的运用杠杆原理成为每个企业的追求。这篇文章结合理论知识并加上真实案例，主要研究杠杆原理在财务管理中的应用，具体从经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆三方面来进行阐述。目的是为了帮助企业更好的运用杠杆原理提供可靠的理论性知识。关键词：经营杠杆；财务杠杆

2、；复合杠杆目录一、绪论2（一）研究背景2（二）研究意义2（三）研究现状2（四）研究内容3（五）研究方法4二、杠杆原理概述4（一）杠杆原理的内涵4（二）杠杆原理的具体体现形式4三、杠杆原理在福建安井食品股份有限公司的应用6（一）公司简介6（二）经营杠杆在公司财务管理中的应用6（三）财务杠杆在公司财务管理中的应用9（四）复合杠杆在公司财务管理中的应用13四、福建安井食品股份有限公司杠杆原理应用存在的问题13（一）经营杠杆效应中存在的问题及措施14（二）财务杠杆效应中存在的问题及措施14（三）复合杠杆效应中存在的问题及措施15五、结束语15参考文献16、绪论(一)研究背景随着当前世界经济的全球化倾向

3、和趋势以及国内市场竞争日益严峻,国内制造企业所需要承担的发展压力也将变得越来越高。为了找到更多发展的契机,一种多元化的融资途径和渠道对于企业也是至关重要的,在目前中国的许多上市公司，债务性融资因为其独特的财务杠杆作用效应而逐渐成为了企业普遍选择和采用的重要融资方法,负债性经营也就是几乎每一家企业都必须要做的一种经营模式。本文从杠杆原理在财务管理中的应用分析中了解到了一些存在的问题，并针对问题提出了相应的措施，可以帮助使用者更好的运用杠杆原理，在可承受的风险范围内突出杠杆原理使用的最大价值，为企业创造出更多的经济效应提出一些宝贵的意见。(二)研究意义俗话说，市场经济就像大自然生态系统，注重的是物

4、竞天择、适者生存,这种优胜劣汰的市场化机制也给每个企业带来了新的机遇与挑战。如果杠杆原理可以很好的使用,对企业是会有很大的帮助的，比如在财务管理中就能够很好地帮助企业减弱风险,这样就会给整个企业带来好处，增强本身的竞争优势。若是杠杆原理出现使用不当的问题，同样也会给企业带来巨大的麻烦，让整个企业陷入巨大的障碍中。因此杠杆原理如何才能更好的使用，就成为每个企业都非常看重的问题。杠杆效应在财务管理中有三种存在形式，分别为：经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆。企业在经营过程中会随时面临不同的经营风险，经营杠杆这个时候就会发挥重大的作用，并且经营风险的衡量标准是通过经营杠杆系数。筹资情况在企业经营过程中也是

5、时常发生的，这个时候需要考虑的是财务杠杆，并且财务杠杆的衡量标准是通过财务杠杆系数来表现的。经营杠杆和财务杠杆相结合使用，可以了解到企业整体风险的大小。（三）研究现状2 .国外研究现状国外学者和研究人员对杠杆原理在财务管理中的运用进行了深入的研究。Graham(1934)指出，如果企业资产负债率高，负债融资可以免税，普通股从公司资产和收益的扩张中获得大量收益有利于公司的增长。TUrnbUIl(1977)认为，如果债务比例高，破产风险将相应增加。在经营中各种因素一旦导致破产，几乎会使企业丧失成长机会。因此，随着企业增长机会的增加，加倍严谨的财务杠杆政策会被采用。MyerS认为在负债情况下，公司只

6、接受投资项目生产的现金流量净额超过债务利息和投资额之和的现金流量净额，这表明公司在财务杠杆推迟了公司的发展。1.arry1.ang等在其对财务杠杆原理的研究中认为，杠杆并没有减缓有良好投资机会的公司的增长，但如果公司的增长机会没有被资本市场所认可，或者其增长机会的价值不足以克服高水平债务，金融债务和公司增长的风险和成本，则这时负相关的。3 .国内研究现状刘瑞红(2014)提出如果企业同时利用经营杠杆、财务杠杆，那么产销量对普通股每股收益的影响更大，同时企业总风险也会提高。进行合理融资才能利用财务杠杆效应为企业创造最大价值。钟文娟(2015)对三大杠杆即经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆的基本知识进行

7、了阐述，并且针对现实中的实际情况分析了解杠杆原理在实际中的应用，运用相关资料和数据，研究结论表明财务杠杆与公司成长性正相关。傅若慧(2018)指出正确发挥企业的杠杆效应，可以降低企业的固定成本，扩大企业的收益，增加企业的核心竞争力、降低企业的经营风险。不同行业间财务杠杆作用程度存在着较大的差距，即使在同一行业，财务杠杆也不一定存在同一“性。(四)研究内容这篇文章主要介绍了杠杆原理在财务管理中的应用，并结合福建安井食品股份有限公司真实案例进行分析，本文一共分为五部分，具体阐述如下。第一部分：绪论。阐述研究的背景和意义，以及研究意义和研究方法。第二部分：杠杆原理概述。首先介绍了杠杆原理的内涵，接着

8、介绍了杠杆原理的具体体现形式，从三个方面介绍，分别为：经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆。第三部分:杠杆原理在福建安井食品股份有限公司的应用。首先是公司简介，接着介绍经营杠杆在公司财务管理中的应用，从三个方面出发，分别为：经营杠杆利益、经营风险、实际应用分析。其次介绍财务杠杆在公司财务管理中的应用，也是从三个方面出发，分别为：财务杠杆利益分析、财务风险分析、实际应用分析。最后介绍复合杠杆在公司财务管理中的应用。第四部分：福建安井食品股份有限公司杠杆原理应用存在的问题。分别从经营杠杆效应、财务杠杆效应、复合杠杆效应中存在的问题及措施三方面来写。第五部分：结束语。对本文内容进行总结。（五）研究方法1 .

9、文献研究法通过学校电子图书馆中查阅杠杆原理在财务管理中应用的相关文献，同时通过网上大量信息的查阅，更深一步的了解到相关行业的资料，以及福建安井食品股份有限公司的相关信息，为毕业论文中相关的理论与思路提供相关的文献资源支持。2 ,定量分析法定量分析是对社会现象的数量特征、数量关系与数量变化的分析。在企业管理上，定量分析法是以企业财务报表为主要数据来源，按照某种数理方式进行加工整理，得出企业想用的结果。其功能在于揭示和描述社会现象的相关作用和发展趋势。定量分析法的主要对象为财务报表，如资金平衡表、损益表、留存收益表等。二、杠杆原理概述（）杠杆原理的内涵阿基米德曾说过这样一句话：“给我一个支点，我就

10、能撬起整个地球！”，这句话说的便是杠杆原理。在我们的实际生活中，杠杆原理的运用也是随处可见的,例如一个人的力量无法搬起很重的物体，但是聪明的人类发现：用一块石头、一根结实的木棍，重物放在木棍的一头，手持木棍的另一头，这时人们就可以用很小的力量把物体撬动起来了，这里所使用的原理就是把石头当作支点，木棍就充当了杠杆的身份。还有小朋友玩得跷跷板，也是运用了杠杆的原理，这都是生活中我们可以看到的杠杆。同时杠杆效应也广泛地应用于一些大型企业，他们的日常财务管理中，主要表现形式为：当所有的固定成本或者所有的财务费用都同时存在时.，其中一个相关变量以较小的趋势发生着变化,就会引起另一个相关变量发生较大的变化

11、。（二）杠杆原理的具体体现形式1 .经营杠杆企业中因为固定成本的存在，从而导致息税前利润变动率大于营业总额变动率，这种现象就叫做经营杠杆，经营杠杆也是公司经营状况的重要尺度。经营杠杆系数是衡量经营杠杆的标准。经营杠杆系数(Do1.DegreeofOperational1.eVerage)是指息税前利润变动率与营业总额业务量(产销业务量)变动率之间的倍数关系，是用来反映企业对经营活动所产生的固定成本的利用程度。计算公式为：经营杠杆系数二息税前利润变动率产销业务量变动率也可以写成：DO1.二些需詈其中：EBlT是指变化之前的息税前利润;AEBIT是指息税前利润变动的数额;S是指变化之前的产销量；S

12、为产销量的变动的数额。为了可以计算更加简便，我们还可以把上式简化为DO1.=或DO1.=J，普EBIT(p-b)x-a其中：EBlT是指息税前利润；a是指固定成本；P是指产品的单价；b是指单位产品的变动成本；X是指销售量。2 .财务杠杆企业中因为固定财务费用的存在，会导致普通股每股利润的变化程度大于息税前利润的变化程度，因此这样的现象被叫做财务杠杆。财务杠杆也是公司财务状况的重要尺度。财务杠杆系数是衡量财务杠杆的重要标准，财务杠杆系数(DF1.DegreeOfFinancial1.everage)是指普通股每股收益的变动率相对于息税前利润变动率的倍数,用于反映企业对筹资活动所产生的固定财务费用

13、的利用程度。计算公式为:财务杠杆系数二每股收益变动率息税前利润变动率也可以写成:DF1.=Z三其中：AEPS是指每股收益的变动额；EPS是指基期每股收益的额；EBlT是指变化之前的息税前利润；EBIT是指息税前利润变动额。为了可以使计算更加简便，我们还可以把上式简化为：(1)假设没有优先股：dfl=-三1.(2)假设有优先股:DF1.EBITEBlT-I-Pf(X-T)其中：I是指利息费用；T是指所得税率；P是指优先股股息。3 .复合杠杆从利润的产生到利润的分配整个过程，存在固定的生产经营成本，同样也存在固定的财务费用，从而导致每股收益的变动率远远高于产销业务量的变动率。这种现象被称为复合杠杆

14、，复合杠杆也是公司整体运营状况的重要尺度。复合杠杆系数是衡量复合杠杆的重要标准，复合杠杆系数(DC1.,DegreeofCombining1.everage)是指每股收益的变动率与产销业务量变动率之间的倍数关系，用来反映企业对上面所阐述的固定成本和固定财务费用的综合利用程度，是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。计算公式为：复合杠杆系数二经营杠杆系数X财务杠杆系数也可以写成：DC1.=DO1.DF1.三、杠杆原理在福建安井食品股份有限公司的应用(一)公司简介福建安井食品股份有限公司成立于2001年12月24日，注册地址位于厦门市海沧区新阳路2508号，法定代表人为刘鸣鸣，总经理为张清苗，注册资本

15、为21604万元。公司在2017年2月22日在上海证券交易所主板挂牌上市，股票简称“安井食品”，股票代码为“603345”。该公司所属行业位于食品饮料，其经营范围主要包括速冻食品制造；肉制品及副产品加工；鱼糜制品及水产品干腌制加工；收购农副产品(不包含粮食与种子)；经营本企业自产产品的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料的进口业务，但是国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外；其他未列明服务业。福建安井食品股份有限公司对外投资15家公司，具有一处分支机构。此外，安井还荣获了由国家知识产权局颁发的“国家知识产权优势示范企业”，公司现拥有授权专利302项，其中发明专利42项，实用新型专利36项。截止目前，安井累计承担国家级项目10项，主持或参与速冻食品术语、冷冻鱼糜等48项标准的制修订工作，其中21项已经完成并且发布。(二)经营杠杆在公司财务管理中的应用1 .经营杠杆利益经营性杠杆利益，也称营业杠杆利益，指的是公司的固定成本在全部成本中所占的比重，在一定的固定成本下，公司的销售额越高，公司的盈利就会越高，相反的，销售额越低，盈利也就会越少。企业在一定的销售规模内，固定成本保持不变的条件下，随着销售的增长，息税前利润以更快的速度增长，从而获得经营杠杆利益。结合2017-2019年的公司财务报表可知，福建安井食品股份有限公司的营业总额在34.84亿元到