【《TCL集团股权激励实施的财务绩效评价研究》13000字（论文）】.docx

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1、TC1.集团股权激励实施的财务绩效评价研究摘要上世纪九十年代，我国企业想利用最有限的资金留住最多最核心的管理层员工，更深一步提高企业员工的工作热情，加强其凝聚力，从而引入了股权激励模式。现如今在企业的管理过程中，股权激励为一种较重要的激励手段，它是一种长期的激励机制，被广泛地运用在公司的治理当中。我国在2006年1月出台了相关的政策，紧接着越来越多的上市公司选择运用股权激励进行激励。采取不同的模式，股权激励的实施效果也不尽相同。TC1.集团作为首个在国际家电市场上获得销售及收入前三的中国品牌企业，它在我国智能产品制造的市场中所占的比重也较大。本文选其作为研究对象,对股权激励计划的实施内容过程进

2、行阐述,从横向及纵向的角度综合分析了TC1.集团近七年的财务指标，对其财务绩效进行评价。希望可以通过此研究，总结出TC1.集团的业绩激励效果，对其提出相关建议并能为整个电器行业提供参考意见。关键词：股权激励；TC1.集团；实施效果目录摘要目录1Ix引言21.1 研究背景21.2 研究意义21.3 研究方法31.3.1 比较分析法31.3.2 财务分析法31.4 文献综述31.4.1 股权激励与企业经济效益具有正相关关系31.4.2 股权激励与企业经济效益无明显的正向相关关系52、股权激励评价的相关理论基础62.1 股权激励的概念62.2 股权激励的相关类型62.3 股权激励实施的理论基础723

3、.1 激励理论723.2 2人力资本理论72.4股权激励的评价方法82.4.1 财务指标分析法82.4.2 比较分析法83、TC1.集团股权激励实施的现状分析83.1 企业背景83.2 TC1.集团股权激励实施过程分析83.3 TC1.集团股权激励实施的管理效果94、TC1.集团股权激励实施的财务绩效评价104.1 财务指标分析104.1.1 盈利能力IO4.1.2 营运能力114.1.3 偿债能力Il4.1.4 发展能力125、研究结论和建议135.1 研究结论135.2 股权激励实施的管理建议145.2.1 选择合理的激励对象，扩大对技术人员的激励力度145.2.2 设置合理的行权价格，完

4、善指标评价体系145.2.3 健全企业内部监督机制，加强企业信息透明度145.2.4 完善相关法律法规，提高市场建设效率15参考文献151、引言1.1 研究背景股权激励在美国于二十世纪八十年代末开始大量实施推行，投入市场并接受了长达半个多世纪的检验，终于在企业中取得了成功，使美国企业的内部治理结构得到改善，治理效率也相应地得到提高。在中国，股权激励这一激励模式起步比较晚，当代的经济快速发展，企业进行改革，制度得到完善的同时，出现了所有权和经营权开始被分离的现象，所有权和经营权的分离导致市场上开始出现了受托关系，受托责任的存在不仅仅提高了企业的透明度，增强了其竞争力，还暴露了因为利润分配的不足，

5、而导致的人才外流、员工的主人翁意识较为缺失、工作丧失热情，积极性较弱等弊端。九十年代我国开始出现少量企业处理委托代理问题的时候选择采取股权激励的方法，但是当时我国对股权激励的研究还不够成熟，相关的法律法规还没有相对完善，这些少量企业到最后没有能够很好地实施股权激励制度。二十一世纪初我国渐渐意识到实行股权激励的重要性，我国在2006年至2009年间颁布了近十部管理办法，出台了一系列相关的指导文件，将有关的制度进行了完善。市场也逐渐成熟起来，选择股权激励进行激励的企业也越来越多。1.2 研究意义现阶段互联网高速发展，经济发展趋势逐渐全球化，国际上的制造业企业竞争已经步入白热化阶段。我国企业为了从中

6、脱颖而出，逐渐提高企业竞争力，慢慢地意识到管理层面及技术层面人才的重要性，纷纷开始推出运用股权激励模式进行对高级管理和技术人才的吸引以及抢夺。然而在实施激励计划的同时，各大企业发现暴露出越来越多的问题。本文收集分析了Te1.集团实施股权激励计划后的财务指标，利用财务指标对集团实施股权激励计划后的经济情况进行分析。根据企业的绩效研究提出建议，使企业业绩水平得以提升并且提高激励效应，进而提高集团整体竞争力。同时可以为相关行业内的其他企业提供借鉴及参考，使本国的经济得到快速发展。1.3 研究方法1.3.1 比较分析法本文对TC1.集团实施股权激励计划效果的财务指标运用比较分析法，将企业进行股权激励计

7、划后自身近七年的各期数据进行纵向比较，再选择同行业的海信电器与TC1.集团进行横向比较分析。纵向和横向对比相结合，使分析结果更加客观真实并且全面。1.3.2 财务分析法根据企业一个经营周期内相关展现其财务状况、经营成果及现金流量的数据来分析企业的各项能力。本文查询了集团近七年财务指标中表示偿债能力、盈利能力、营运能力及发展能力的指标，从经营状况，投融资风险，以及未来的发展状况等多个角度评价企业的财务效益，从中发现并指出集团未来发展过程中可能出现的财务及经营风险。1.4 文献综述1.4.1 股权激励与企业经济效益具有正相关关系(1)国外研究现状国外学者研究认为企业实施股权激励计划的主要目标是提高

8、企业的经济效益。Aland在2010年通过实证研究证明企业实施股权激励后会使企业的绩效得到提高，企业未来也可得到有效的持续发展。接着在2016年，Zheng在企业的业绩考核指标中融入了非财务指标，研究后发现实施计划后企业的业绩得到了提升，并且非财务绩效也得到一定的提高。同一年Seistrajkova对企业实行股权激励后的长期绩效进行研究分析，发现未进行股权激励的企业基金效果较差，说明实施股权激励计划不仅仅会对企业短期内的绩效造成影响，也将影响其长期的经济效益。进行股权激励后会使企业各项指标在多个方面得到改善从而提高企业的经济效益。企业税收方面：早在1962年Holland等人就通过研究得出企业

9、实施股权激励后会产生更多的净税收收入，1982年，Smith和WattS也指出可实行股权激励来减少企业需要上缴的税收，从而达到使企业的经济效益提高的目的。成本及投资方面：2014年Masli和Richardson等对部分已经实行了股权激励的企业进行研究，他们发现其管理层更加偏向于投资高风险项目来达到企业的业绩标准，进而提高经济效益。2016年1.ui和Ngai研究分析了146家美国IT类上市公司的相关数据，发现实行股权激励后，企业的股权资本成本得到显著的减少。这样可以提高企业的创新能力从而使企业的业绩也得到提升。股东权益方面：2001年ReX通过研究分析相关数据得出，管理层所占公司的股份与企业

10、的经济效益成正向关系。2012年Khurana研究发现企业股东的价值同被激励对象享有的股价之间具有一定的正向关系。员工工作态度方面:ChriStoPherS在2011年发现企业实行股权激励计划后，被激励对象对工作的热情将会得到提高，从而使企业的经济效益提升。2015年Kim、Boyd以及Kim收集了20072011年间1500家上市企业的相关数据对其进行分析研究，发现实施股权激励计划后，企业的高级管理人员对待工作的态度得到改善，更加积极认真对待工作，使企业的经济效益得到提高。（2）国内研究现状我国对股权激励的研究起步较晚，但同国外学者研究一样，国内学者研究发现股权激励的实施可以促进企业经济效益

11、的发展。宋兆刚在2006年，研究得出股权激励与企业绩效二者之间存在一定且显著的正向关系。同样在2012年高建立，刘澄，段永灿对企业激励效益进行研究，发现与没有实行股权激励计划的企业相比，实施计划后企业的业绩表现更加优秀。2014年张丽萍从不同的研究角度对股权激励是否能影响企业业绩进行研究，同样得出了二者之间存在正相关的关系的结论。我国自出现企业实施股权激励后就开始对股权激励进行研究，众多学者发现存在多种因素可影响股权激励实施效应：产业特点及实施范围：股权激励在不同的产业间实施其效果也不尽相同。2018年李春玲以及聂敬思对多个不同产业的上市公司的股权激励范围以及其绩效进行相关关系研究，他们认为技

12、术密集型企业，在一定的范围内，扩大其股权激励范围，能够有效地提高企业的绩效。内部治理结构：2014年冯星，贾尚晖通过研究发现一个拥有较完善内部治理结构的企业，通常会选用实施股权激励，从而达到激励员工的作用。在2018年李秉祥和惠祥研究得出企业形成由股东、董事会以及高管三者之间相互制约的内部治理结构会使股权激励更有效地实施。高级管理人员：学者们认为企业的员工尤其是高层管理人员更需要得到重视。在2013年宗文龙、王玉涛和魏紫选择了研究对象为2006年股改后至2012年间中国实施了股权激励计划的上市公司，对其高管的更换进行研窕分析，发现企业进行股权激励时无论选择股票期权或者是限制性股票的形式，二者均

13、不会对企业高管的更换造成影响。企业可通过实行股权激励使员工离职率降低，这样对人才的吸引及保留有着积极的促进作用。同一年张敦力和阮爱萍经过实证研究分析得出，实行股权激励计划可促进企业的业绩，并且认为对管理层的管理机制同企业业绩之间有着正相关的关系。2014年赵甜和关成尧采用边际分析法搭建出简单的数据模型，通过分析认为，与基层员工相比实施股权激励能够对高级管理人员产生更明显的影响效果。2015年，徐彦辉和谢慈丽采取多元回归分析手段对2010至2013年间上市公司的数据进行研究，通过分析发现，高管在被激励人员中所占比例越大，对企业绩效改善的影响越明显。2016年许娟娟、陈艳和陈志阳通过研究发现，企业

14、实行股权激励计划可以改善高级管理人员对待工作的态度，提高工作积极性，从而使企业绩效得到提高。同年王辉、臧日宏和李伟研究发现，管理层持股时企业实行股权激励可以使企业的创新研发能力得到提高，并且高管的工作热情得到提高。在2017年孟乾坤通过一系列实证研究，对我国国有制造业的上市公司相关数据进行分析，同样得出了对企业高管实施股权激励可以提高企业的创新研发能力的结论。股权激励方案的设计：2009年，吕长江表示想要将企业的激励效果提高,可以尝试变化股权激励的条件以及有效期。从一定程度上反映出改变企业股权激励的设计方案可直接影响激励效果。黄虹和张鸣等人在2014年对昆明制药进行研究，分析得出不合理的股权激

15、励方案难以促使企业业绩发展，进而不利于企业长期可持续发展。1.4.2 股权激励与企业经济效益无明显的正向相关关系（1）国外研究现状在一些学者认为股权激励与经济效益成正比关系的同时，也有一批学者认为二者之间存在反向关系。Oyer和SChaefer在2005年通过研究发现，企业实行股权激励后，由于实施计划后人工成本的增加，一些高额费用是不可避免的，并且存在高层操纵利润的现象，这样难以达到股东财富最大化，还可能使企业的价值降低。2006年Coles、HertZel和KaIPathy研究认为对企业高级管理人员实施股权激励后，表面上企业的财务指标表现较好，但是期间不乏管理层的操纵影响，会使真实准确的实施

16、效果难以表露出来，不利于企业的长期发展。2016年Kadan和Yang研究发现实施股权激励后，会出现大多数高层利用该计划进行操纵企业的利润，掩盖真实的财务指标的现象。（2）国内研究现状2013年曹建安、聂磊以及李珊研究了205家A股上市且进行了股权激励的企业，通过研究其各项数据，发现股权激励的实施对我国企业业绩的影响较不明显。2015年吴作风研究发现一个由股东控制较高的企业，未能找到股权激励对企业绩效的显著性影响。肖淑芳、石琦在2016年指出，上市公司实施股权激励过程中会存在投机主义相关行为，影响企业的业绩。在2017年方明和范炜选取了2006至2016间620家实行了股权激励的上市公司进行研究，随着企业长期的