海外并购能否促进企业绿色创新水平提升？.docx

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1、第46卷第3期2024年3月Vol. 46 No. 3Mar. 2024外国经济与管理ForeignEconomics&ManagementDOI:10.16538ki.fem.20230326.202海外并购能否促进企业绿色创新水平提升?李鑫；魏姗（1.上海社会科学院世界经济研究所,上海200235；2.江苏师范大学马克思主义学院江苏徐州221116；3.西安交通大学经济与金融学院,陕西西安710061）摘要：绿色创新是绿色发展和创新发展协同并进的动力，对于促进实现可持续发展和高质量发展具有重要的作用。文章基于2010-202（拜中国A股上市公司的样本，采用倾向得分匹配一双重差分（PSM-D

2、ID）方法考察了海夕卜并购是否促进了企业的绿色创新水平提升。研究发现，翩由购对企业绿色创新起到了积极的促进作用，这一结论在系列稳健性检验后依然成立。异质性分析发现，非国有企业以及股权集中度较高的企业可以通过;励济购促进绿色创新水平提升。榴吩析发现，解拼购通过提高企业研蝮率、降低Tt余资源，进而提升企业绿色创新水平。扩展分析发现，励所购的绿色创新效应在低碳城市试点地企业中表现得更为显著,意味着制度安排可以促进海柝购胡军绿色创新效应；环境内部关注度较高以及研发投入强度较大的企业通过海夕卜并购能够获得绿色创新水平提升，意味着企业的自甥区动在励用购的绿色创新效应中发挥重要作用。研究认为，应鼓励中国企业

3、“走出去”，引导企业关注绿色技术发展动向，积极寻求促进绿色技移取导向的翩用购机会；同时探索差异化的翩我购发展规划和环境政策规制，引导企业自身关注环境社会责任、加大绿色研发投入强度、提高绿色技术研发效率等以促进绿色创新能力持鳏升,加快可持续发展步伐。关键词：解济购；绿色仓学；低碳城市试点；环境内部关注度中图分类号：F270文献标识码：A文章编号：1001-4950（2024）03-010616一、引言与文献综述进入21世纪，资源环境约束越来越成为制约经济高质量发展的重要因素，生态文明建设逐渐成为推进经济社会发展需要考量的重要主题。党的二十大报告中多次提到生态文明建设，强调要“坚持绿水青山就是金山

4、银山的理念二同时，党的十九大、二十大报告均强调加快实施，仓I新驱动发展战略二绿色创新的提出为绿色发展和创新发展协同提供了路径。大多数学者认同绿色创新是对生态环境有正向影响的创新（SChiederig等，2012）,其在创新的基础强调了绿色发展理念，旨在促进产业的经济效应和环酸应协调一致发展，实现可持续发展和高质量发收稿日期：2022-07-25作者简介：李鑫（1988）,男，上海!玲4学院世界经济W斯博士生；魏姗（1989-）,女，江苏V腕大学马克思主义学院讲师，西安交通大学经济与金融学院博士（通讯fl,WSnUmo126）展。绿色创新作为生态文明建设和创新驱动发展两大战略的结合点，是中国实现

5、高质量发展的战途径。企业是驱动发展的基础力量，也是践行生态文明建设的基层主体，而绿色创新剧动企业转变生产方式（解学梅和韩宇航，2022）、提升企业可持续发展绩效（解学梅和朱琪玮，2021）、实现可持续发展的重要驱动力。持续推进高水平对夕方放为绿色创新发展提供了契机,中国对夕限资大幅增长，已位居世界前列。中国企业对接全球市场和企业，在全球供应链中占据重要地位，而这是增强中国绿色创新能力的重要微观基础。海俄购作为中国对外直接投资的主力军，一直发挥重要作用（见图I）。自2004年以来,中国企业海夕卜并购大致经历了3个阶段，第一阶段是2008年金融危机之前，中国对夕酸三三蝴小，:厨济85所占比伤地因此

6、并襁定；第二阶段*008年到201阵，此时中国对外投资规模较之前出现了较大幅度上涨，励卜并购所占比例也大多维持在40%至50%区间；第三阶段是2016年之后,受到国际贸易壁垒增多和地缘政治襁定性增加的影响，中国对外投资金额逐年下降，海外并购所占比例也大幅下降。从联想收购IBM的PC业务到吉利收购沃尔沃等，海夕卜并购成为中国企业突破创新瓶颈、实现创新跃升的重要路径。在持续构建双循环新发展格局背景下，鼓励企业走出去和“引进来”越来越成为重要议题。160 000140 (XX)120 000100 00080 00060 00040 00020 000080706050403020100耕耕耕祈裨裨

7、耕封犬耕CN耕耕C门耕式数据来源：中国商务部网站和CElC妻据库。图120042020年中国对外投资（并购）净额及占比传统观点认为，海夕卜并购可以更好地利用全球资源（江小涓和孟丽君，2021）,并对全球资海S行整合（i三SW,2017）,进襁升企业惭能（冼国B用口B鹿南，2018）。然而，绿色创新不同于传统创新,有其投入高、风险大且相对收益低的特点，做用购是否能够推动企业绿色创新提升尚未得到经验证据验证。部分文献关注了对外直接投资对绿色创新的影响，认为OFDl会产生逆向技术创新溢出（BehCm等，2012）,进而提升投资母国的绿色创新能力，促进母国发展实现绿色转型（Pan等，2020）。但也有

8、学者对此持有异议,一种观点认为对外直接投资会通过国际技术溢出（宋维佳和杜泓在，2017）、挤出国内投资（梁圣蓉和罗良文，2019）等渠道抑制母国绿色创新；还有观点认为，对外直接投资的逆向绿色创新溢出可能受地区制度环境彝响,且存宙威性懿关系（聂名华和昊，2019）。综上所述，已有学者关于对外直接投资与绿色创新关联的研究对本文研究有重要启示，但尚存在不足。一方面，已有研究关注对外直接投资对绿色创新的影响，但对外直接投资包括绿地投资和海外并购，二者对绿色创新的影响可能不同，仅考察海外并购是否促进了企业绿色创新尚未形竭验证据。另一方面,部分文献研究了;厨柝购对企业创新的影响，但考藤悔色创新的独特性，继

9、续深入考察勘阱购对企业绿色创新的影响仍然是必要的。此外，如何提升勘卜并购的绿色创新效应还需要进一步探索。对此，本文以20102020年中国上市公司为研究对象,运用倾向得分匹配一双重差分法（PSM-DID）考察励用购对企业绿色创新的影响。与已有的研究相比，本文可能的边际贡献体现在以下三个方面。第一，已有研究探讨了勘济购对企业创新的影响，并从创新绩效（冼国明和明秀南，2018）、演化路径（周雪峰和王卫，2021）、创新质量（黄羽朦火娣，2020）等方向进行了分析，也有一些学者对海外并购的创新效应机制及调节作用进行了探讨，如市场化进程的调节作用（张文菲等,2020）,金融发展的调节作用（尹亚红和刘佳

10、舟,2020）,制度S隅的双重调节作用（吴先明和张雨,2019）等，但已有文献尚未有从勘济购对企业绿色创新影响的分析，鉴于绿色创新与传统创新存在较大差别，有必要对漱卜并购的绿色创新绩效进行更为细化的分析。第二,在探究海外并购的绿色创新效应基础上，进一步从研发效率和冗余资源两个视角分析了海外并购可能通过何种途径提升企业绿色创新水平。第三，已有研究在探讨黝柝购的创新效应方面往往更加关注直接或间接的促进效应，较少讨论其提升渠道,尤其是绿色创新往往区别于传统创新，本文从制度安排和自我驱动两个角度探讨可能的提升路径，丰富了相关文献，也为如何更好地利用勘济购促进高质量可持续发展提供政策借鉴。二、理论机制与

11、研究假说（一）勘济购对企业绿色创新的作用效果1.宏观视角的理论分析第一，从国际技术外溢视角来看，发达国家占据绿色技术领域研发的绝对领先地位，尤其是美日德三国是绿色技术PCT专利的主要技术来源国，海外并购能够扩大企业接受国际绿色技术外溢的机会，进而增强其受到的国际绿色技术外溢的影响。与传统局限于“引进来”的创新模式不同，企业通过海琳购“走出去”是主动对接国际绿色技术外溢,这可能产生一种加速效应，进而提升企业绿色创新水平。一方面，海9柝购加速企业通过引进、吸收和消发达国家先进绿色技术等渠道提升绿色创新水平。另一方面，勘用购所在国企业受到的更强环境监管也会使得企业更加关注绿色发展问题,进而注意提升自

12、身的绿色创新水平。第二，从国内政策规制视角来看,随着国内越来越严格的环境规制政策相继出台，传统企业的发展空间被压缩，迫切需要拓展市场范围和业务范围以适应政策需求，而励济购为这一需求提供了契机。海外并购能够帮助企业实现跨国产业转移，以重新配置有限资源，同时市场范围的扩张和业务拓展的契机也随之出现。一方面，海外并购分担了企业的传统产能，同时也开拓了更广阔的国际市场，这使得企业的资源配置更加合理，为企业绿色创新提供要素支撑（Hong等，2019）。另一方面，国内环境规制政策的收紧也倒逼进行厨柝购的企业加速获取海夕陕进绿色技术，开发绿色产品、拓展业务范围，从而对胭色创新产生积极影响（韩先锋等，2020

13、）,而这也拓宽了企业的国内发展空间。第三，从全球创新网络视角来看，由于绿色创新高投入、高风险的特点，企业往往不愿意单独进行绿色创新研发，而勘用购有助于企业更好地融入全球创新网络，并通过与供应链、创新链网络中企业合作提高企业绿色创新水平。一方面，企业通过勘柝购加深与国夕M共应商的联系，形成紧密的协作关系，通过联合规划和开发绿色技术提升企业绿色创新水平。另一方面，企业通过海外并购融入全球价值链有助于促进企业对先进绿色技术的吸收并实现绿色创新水平的朗（Kon鳍,2016）o2微观视角的理论分析第一，从技术整合视角来看，海济购可能吸纳目标并购企业的相应技术，直接提升自身创新能力和创新产出（HSU等，2

14、021）,尤其是发达国家绿色生产技术和清洁生产经验较为丰富，通过技术整合强化自身绿色技术相关资源储备，并持爆升绿色创新水平。具体路径来看，海外并购有助于企业推进绿色技术研发国际化水平,帮助企业构建关系网络、形成知识分享路径，以更好地获取外部知识（王展硕和谢伟,2018）,并通过技术传递、技术吸收、技术融合等方式实现企业绿色创新水平的提升。第二,从创新资源视角来看，绿色创新离不开大量创新要素投入，包括知识储备、人力、资金等。一方面,做济购的目标公司与自身的知识结构形成F的互补，有助于促骸职、技能的集聚，提高知识密集度，形成创新层面的规模效应和范围经济，进而提升企业的绿色创新能力（NoCk而Yea

15、PIe,2007）另一方面，励济购同样吸纳三1三的技术人才，在与母公司横术互动中强化绿色技术创新实力，提升企业绿色创新水平。此外，黝济购扩大了企业在东道国的市场占有率，而这有助于增强企业实力，进而将更多的创新资源投入绿色创新活动。第三，从创新成本视角来看，海用购有助于绿色创新成本下降进而提升企业绿色创新水平。一方面,勘阱购增强了企业联合创新动机，从学习理论角度来看，企业创新能力在很#呈度上取决于更大范围的开发和探索（MessersmithffiChang,2017）,而勘柝购提供了这样T契机，这有助于企业减少相应研降入，进而提升企业创新能力。另一方面，海夕柝购扩大了企业的目标市场范围，而这有助

16、于形成规模经济以分摊产品的创新成本，进而提升企业创新能力（OtChere和C）Idfom,2018）。此外，组织学习理论表明，国际修”验有助于提升企业对创新方向的洞察力，进而降（腕惭的蜂成本和Ii潘成本（郑玮，2020）。综合以上分析，本次提出研究假设I:假设1:勘济购翻辨进企蟠色创新行为，提高企峥色创新产出。（二）勘用购影响绿色创新的作用机制分析1.研发效率的中介作用已有研究表明，企业的励济购能够显著增强投资后研蝮率（Yang等，2013；冼国明和明秀南，2018）,而这可能通过部层面的提升和创新资源的积累实现。一方面，企业通过海并购整合和吸纳了东道国企业的先进管理经验，提升了企业研发的管理效率，进而增进研弊率。另一方面，励由购使得企业可以获取全球市场的创新资