3477.运用波浪理论对我国主板市场进行的研究分析论文.doc

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1、 毕 业 论 文论文题目 运用波浪理论对我国主板市场进行的研究分析 目 录中文摘要1Abstract11 我国主板市场和创业板市场的发展概况12 研究标的（股票价格指数）的选取62.1 相关指数的介绍62.2 综合指数的失真62.3 确定标的指数83 波浪理论概述23.1 波浪理论的提出23.2 波浪的基本形状和运动形态33.3 波浪理论的基本要点43.4 数浪的基本规则54 应用波浪理论对我国主板市场进行的研究分析94.1 对于现在深证成指处于大C浪观点的否定94.2 探讨可能性较大的正确数浪方法114.3 应用波浪理论对深证成指进行波浪划分134.3.1 第一种划分方法134.3.2 第二

2、种划分方法164.4 两种波浪划分方法小结185 结语18参考文献19运用波浪理论对我国主板市场进行的研究分析摘要：波浪理论是证券投资技术分析三大经典理论之一，在世界各国证券市场都得到了肯定和推广，是投资者分析和预测市场的一个重要工具。我国证券市场已有20余年历史，我国的证券投资者也在不断地利用波浪理论探讨在中国主板市场上正确的波浪划分方法。本文首先为针对中国股市主板市场进行的技术分析选择了一种恰当的标的指数，继而介绍了波浪理论的基本观点和应用规则，并据此对于现在市场上应用波浪理论提出的错误观点进行大胆否定，最终探讨出比较科学的波浪划分方法。关键词：波浪理论中国股市主板市场标的指数1 我国主板

3、市场和创业板市场的发展概况 主板市场 主板市场也称为一板市场，指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。主板市场先于创业板市场产生，二者既相互区别又相互联系，是多层次资本市场的重要组成部分。相对创业板市场而言，主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“国民经济晴雨表”之称。主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。中国大陆的主板市场包括上海证券交易所和深圳证券交易所两个市场。 深圳证券市场的起步最早应追溯到1986年

4、。当时一些企业为了摆脱经营中的困境，进行了股份制改造。1988年4月1日，深圳发展银行在特区证券公司的柜台上开始了最早的证券交易。随后深圳市国投证券部和中行证券部相继开业，万科、金田、安达、原野等也陆续发行了股票并上柜交易。“老五家”股票在“老三家”证券部的柜台交易，构成了深圳证券市场的雏形。1989年11月，深圳市政府作出了建立深圳证券交易所的决定。1990年12月1日，深交所试营业。标志着中国股市公开交易市场的诞生。1990年11月26日，经国务院授权，由中国人民银行批准建立的上海证券交易所正式成立，这是建国以来内地的第一家证券交易所，同年12月19日上海证券交易所开始正式营业。 创业板

5、创业板GEM （Growth Enterprises Market ）board是地位次于主板市场的二板证券市场，以NASDAQ市场为代表，在中国特指深圳创业板。在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦。2009年10月23日,中国创业板举行开板启动仪式。同年10月30日，中国创业板正式上市。在我国，由于创业板市场刚刚起步，而主板市场已经发展了20年，因此下文的研究对象为中国股市的主板市场。2 波浪理论概

6、述2.1 波浪理论的提出 艾略特（RaLPH Nelaon Elliot，1871-1948）是波浪理论的创始者，他曾经是专业的会计师，专精于餐馆业与铁路业，由于在中年染上重病，在1927年退休，长期住在加州休养。就在他休养的康复时期，他发现股票市场指数以可识别的模式趋势运动和反转。他辨认出的这些模式在形态(Form)上不断重复，但并不一定在时间上或幅度上重复。艾略特分离出了十三种这样的价格运动模式或“波浪”，它们在市场数据中反复出现。他给各种模式一一命名，逐个定义，分别图解。他随后解释了它们是如何连接在一起，形成它们自身的更大的变体，以及它们是如何依次相连形成大一级的相同模式。依此类推，从而

7、产生结构化的价格行进，艾略特波浪理论由此诞生。2.2 波浪的基本形状和运动形态 艾略特认为，股票和其他商品的价格波动与大自然的潮汐和波浪得运动规律一样，一浪接着一浪，一波接着一波，周而复始，具有一定的周期性和规律性，投资者可以探索总结出这些波动的规律，并据以在市场上进行股票和商品价格的预测和买卖策略。波浪在每个周期中无论时间的长短，基本上都是以一种特定结构的五浪形态来运行。在1938年的著书波动原理和1939年一系列的文章中，艾略特指出股市呈一定的基本韵律和型态，五个上升波和三个下降波构成了八个波的完整循环。三个下降波作为前五个上升波之调整（Correction），图3-2-1表示五个代表上升

8、方向的推进波（Impulse Waves）和三个调整波（Corrective Waves）。 图2-2-1 五个推进波和三个调整波波浪理论以周期为基础；一方面可以把大的运动周期划分为时间长短不同的各种周期，大浪可以划分为小浪，小浪可以继续细分为微浪；另一方面，同一级别的波浪可以进行合并，成为更大级别波浪的子浪。每个波浪有两个基本形态：推进波5-3-5-3-5和调整波5-3-5，其中5波是指一个由图3-2-2中1、2、3、4、5五个波构成的波浪，3波是指一个由图3-2-2中a、b、c三个波构成的波浪。当说推进波为5-3-5-3-5形态时就是指推进波由五个子波构成，这五个子波又分别由5波、3波、5

9、波、3波、5波构成；调整波为5-3-5形态指的是调整波由三个子波构成，这三个子波又分别由5波、3波、5波构成。 图2-2-2 各等级波浪的进一步划分 各等级的波浪经过不断地细分和合并，可以看见一个完整的股市循环，如图3-2-3清楚地揭示了波的形态与波的等级之间的关系。 图2-2-3 完整的波浪及次级波数目2.3 波浪理论的基本要点在证券投资技术分析中，波浪理论是一种比较高深，比较复杂的理论，在应用时，使用者对于同一市场可能有不同的理解。但是所有的使用者要想正确使用波浪理论，必须了解熟悉波浪理论的以下基本要点：一个完整的循环包括八个波浪，五上三落。波浪可合并为高一级的浪，亦可以再分割为低一级的小

10、浪。跟随主流行走的波浪可以分割为低一级的五个小浪。1、3、5三个波浪中，第3浪不可以是最短的一个波浪。若三个推动浪中的任何一浪成为延伸浪，其余两个波浪的运行时间及幅 度会趋一致。调整浪通常以三个浪的形态运行。黄金分割率奇异数字组合是波浪理论的数据基础。经常遇见的回吐比率为0.382、0.5及0.618。第四浪的底不可以低于第一浪的顶。波浪理论包括三部分：型态、比率及时间，其重要性以排行先后为序。波浪理论主要反映群众心理。越多人参与的市场，其准确性越高。2.4 数浪的基本规则 艾略特的波浪理论其关键主要包括三个部分，第一，为波浪的形态；第二，为浪与浪之间的比例关系；第三，作为浪间的时间间距。而这

11、三者之间，浪的形态最为重要。波浪的形态，是艾略特波浪理论的立论基础，所以，数浪的正确与否，对成功运用波浪理论进行投资时机的掌握至关重要。数浪的两条基本规则：第三浪永远不是3个驱动浪（第一、三、五浪）中最短的一个浪。在股价的实际走势中，通常第三浪是最具有爆炸性的一浪，也经常会成为最长的一个浪。第四个浪的底部，不可以低于第一个浪的浪顶。除了以上两个在数浪时的铁律外，还有两个补充规则，这两个补充规则并非是牢不可破的铁律,它主要是帮助投资者能更好的判别浪型,协助正确数浪工作。补充规则：交替规则，如果在整个浪形循环中，第二个浪以简单的形态出现，则第四浪多数会以较为复杂的形态出现。第二浪和第四浪就性质而言

12、，都属于逆流行走的调整浪，而调整浪的形态有许许多多种子类型。这条补充规则，能较好地帮助投资者分析和推测市场价格的未来发展和变化，从而把握住出入的时机。补充规则：股市在上升一段后进入调整期，尤其是当调整浪乃属于第四浪的时候，多数会在较低一级的第四浪内完成。通常性情况下，会在接近终点附近完结。这条补充规则主要是为投资者提供调整的终结点，从而使投资者了解在调整临近终结时，应注意做多、做空时的策略。不使投资者操作犯方向性的大错，铸成不可逆转的局面。3 研究标的（股票价格指数）的选取3.1 相关指数的介绍股票价格指数就是用以反映整个股票市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标。简称为股票指数。

13、它是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。计算股票指数时，往往把股票指数和股价平均数分开计算。按定义，股票指数即股价平均数。但从两者对股市的实际作用而言，股价平均数是反映多种股票价格变动的一般水平，通常以算术平均数表示。人们通过对不同的时期股价平均数的比较，可以认识多种股票价格变动水平。而股票指数是反映不同时期的股价变动情况的相对指标，也就是将第一时期的股价平均数作为另一时期股价平均数的基准的百分数。我国证券市场上的主要股价指数包括上证综合指数、上证50指数、上证180指数、深证综合指数、深圳成指、沪深300指数和中小企业板指数。简介如下：上证综合指数是上海证

14、券交易所编制的,以上海证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围,以发行量为权数综合.上证综指反映了上海证券交易市场的总体走势。简称上证综指。 深证综合指数是深圳证券交易所编制的，以深圳证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围，以发行量为权数的加权综合股价指数。深圳证券交易所成份股价指数（简称深证成指）是深圳证券交易所的主要股指。它是按一定标准选出40家有代表性的上市公司作为成份股，用成份股的可流通数作为权数，采用综合法进行编制而成的股价指标。沪深300指数由上海证券交易所和深圳证券交易所联合编制，于2005年4月8日正式发布。3.2 综合指数的失真 在以往的对我国主板市场的讨论分析中，无论是学术派

15、和实战派，都习惯拿上证综合指数作为研究标的，以此为代表来研判分析主板市场走势行情等。当然，由于沪深两市具有相同的社会经济环境和相同的的交易制度，市场结构构成具有高度的“同质性”，加之资金在两个市场间可以自由流动因此沪深股市的走势具有一致性。粗略看来，似乎无论用上证综合指数、深证成指还是深证综合指数都无伤大雅，绝大多数情况下都不会影响分析结果。但是，笔者认为在进行严谨的学术讨论时研究者还是有必要重视一下标的股指的选取，以审慎的态度提高研究分析结果的科学性。 之所以在进行证券技术分析时如此重视标的指数的选择，主要是近年来随着证券市场的发展，“上证指数的失真现象”受到了越来越多人的关注，长期以来饱受诟病。在上证综合指数的计算中，采用的是派许加权综合价格指数公式，计算的时候是以发行股数为权重而以流通股的价格作为股价。而我国的现实情况是，由于历史上的种种原因，我