1621.企业并购的动因分析毕业论文.doc

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1、毕业论文（设计）企业并购的动因分析本科毕业论文（设计）论文题目： 企业并购的动因分析 学生姓名： 所在学院： 电子商务学院 专 业： 财务管理 学 号： 指导教师： 成 绩： 摘要随着科学技术的不断创新及经济全球化的推动，国际市场上的竞争日益激烈，国际经济一体化迅猛发展，各国政府为提高本国企业的国际竞争力纷纷放松对垄断的管制，跨国并购风起云涌。自我国加入WTO以后，国门已向世界徐徐开放，跨国公司在中国必将掀起更大规模、更大力度的并购浪潮，企业不仅面临着国内市场竞争的压力，还要直面国际市场的各种挑战和外国大企业的竞争威胁，如何运用并购与重组手段，提高企业核心竞争能力，参与国际市场的竞争是摆在企业

2、和政府面前的一个重要课题。本文在对各种并购理论文献进行分析研究后，对并购的概念和分类作了简略介绍，再试从内在动因和外在动因两方面对企业并购动因进行理论分析，指出基于不同动因的并购活动对企业价值和社会利益产生的不同影响，并对两个并购案例的并购动因及成效作出具体分析，最后提出我国企业在进行并购活动时应注意的各种事项。关键词：企业并购 内在动因 外在动因AbstractWith the constant innovation of the science and technology and the impetus of the economic globalization, the interna

3、tional market competes fiercely and the international economic integration developments rapidly. The national governments have relaxed their grasp on monopoly in order to improve their international competition. The transnational merger and acquisition (M&A) are surging like a rising wind and scuddi

4、ng clouds. Since Chinas accession to the WTO, the multinational in China is bound to set off a larger-scale and a greater-intensity wave of M&A. The enterprises not only face with the pressure of competition in the domestic market, but also face with the challenges of international market and the tr

5、eats of large foreign enterprises. How to use M&A means to improve the enterprises core competitiveness and to participate in the international competition is becoming an important topic to the government and enterprises.After analysing and studying some literatures of M&A，this paper introduces the

6、conception and sort of M&A firstly. After that，it analyses the internal causations and external causations of M&A and points out the different impacts on enterprise value and social benefit according to different M&A with different causations. Furthermore，the causations of two cases of M&A are analy

7、sed concretely. At last， it proposes some attention items in the M&A of enterprises in our country. Key words: merger and acquisition internal causations external causations 目 录一、绪论6（一）、问题的提出6（二）、研究的目的和意义6二、并购的理论解释、内涵及分类6（一）、并购的理论解释及内涵6（二）、基于不同标准的分类7 1、按并购企业和目标企业的市场关系分类7 2、按并购的支付方式分类7 3、按并购方企业对目标企业进

8、行并购的态度分类8 4、按收购者获得目标公司股份的方式分类8三、并购的内在动因分析9（一）、为实现短期收益的动因9（二）、为达到远期发展目标的动因11四、并购的外在动因分析13五、案例分析15（一）、阿里巴巴收购雅虎案例15（二）、美国在线与时代华纳的并购案例17六、企业进行并购活动应注意的事项18（一）、并购活动中应注意的问题18（二）、并购后应注意企业整合20七、结论22附录24文献综述24参考文献32致谢34一、绪论（一）、问题的提出企业作为一个资本组织，必然谋求资本的最大增值，企业并购作为一种重要的投资活动，产生的动力主要来源于追求资本最大增值的动机，以及源于竞争压力等因素。企业间的兼

9、并收购作为市场经济发展的产物，已成为西方发达国家普遍出现的一个重要经济现象。在当今市场经济发达的国家中，越来越多的企业利用兼并收购这一手段拓展经营，实现生产和资本的集中，达到企业的增长目标。（二）、研究的目的和意义90年代初期，伴随着跨国公司对我国投资的全面展开，以兼并收购方式进行的投资活动在中国政府和企业尚未作好心理、理论和法律准备之前就已悄然开始。可以预言，随江我国加入WTO，跨国公司在中国必将掀起更大规模，更大力度的并购浪潮，企业不仅面临着国内市场竞争的压力，还要直面国际市场的各种挑战和外国大企业的竞争威胁，如何运用并购与重组手段提高企业的核心竞争能力，参与国际市场竞争是摆在企业和政府面

10、前的一个重要课题。本文试图对企业并购的动因进行理论分析，并指出基于不同动因的并购活动对企业价值和社会利益的不同影响，旨在为我国企业进行并购活动提供一定的理论参考。二、并购的理论解释、内涵及分类（一）、并购的理论解释及内涵企业的并购通常包含两层含义：狭义的并购是指企业的兼并或收购，西方国家普遍使用“Merger & Acquisition”来表达，简称“M&A”， 泛指以取得企业财产权与经营权为目的的合并、股票买入、营业权买入等活动，即个人、团体或企业成为另一企业资产的所有者或取得其经营支配权的一项或多项活动之总称。广义的并购是指通过企业资源的重新配置或组合，以实现某种经营或财务目标，其中包括改

11、善企业的经营效率、实现存量资产的优化配置和增量资产的现代化等。企业并购的实质是在企业控制权运动过程中，各权力主体依据企业产权规定的制度安排而进行的一种权力让渡行为。企业并购活动是在一定的财产权利制度和企业制度条件下进行的，在企业并购的过程中，某一或某一部分权力主体通过出让自己拥有的对企业的控制权而获得相应的收益，另一或另一部分权力主体则通过付出一定的代价而换取这部分控制权。企业并购的过程实质上是企业权利主体不断变换的过程。（二）、基于不同标准的分类1、按并购企业和目标企业的市场关系分类按此分类，企业并购可以分为横向并购、纵向并购以及混合并购三种类型。横向并购是生产同类产品、或生产类似产品、或生

12、产技术工艺相近的企业之间所进行的并购，这是最常见的一种并购方式，其目的在于扩大企业市场份额，在竞争中取得优势；纵向并购是在生产工艺或经销上有前后衔接关系的企业间的并购，如加工制造企业向前并购原材料、零部件、半成品等生产企业，向后并购运输公司、销售公司等，其目的在于发挥综合协作优势；混合并购是产品和市场都没有任何联系的企业间的并购，它兼具横向并购与纵向并购的优点，而且更加灵活自如。2、按并购的支付方式分类按并购的支付方式分类，并购可分为现金购买和股票购买两种类型。具体方式有：(1)、现金购买资产。指并购方企业使用现金购买目标企业部分或全部资产，将其并入并购方企业或对目标企业实施经营管理控制权。（

13、2）、现金购买股份。指并购方企业用现金购买目标企业部分或全部股票或股权，对目标企业实施经营管理控制权。（3）、股票购买资产。指并购方企业用本企业股票或股权交换目标企业部分或全部资产，并将其并入本身企业或对其实施经营管理控制权。（4）、股票交换股票。指并购方企业用本企业股票或股权交换目标企业的股票或股权。3、按并购方企业对目标企业进行并购的态度分类按此标准，并购可分为两类：（1）、善意并购。指并购方企业能以较合理的价格等并购条件，与目标企业的管理层协商，取得目标企业股东和管理层的理解和配合后所进行的并购。（2）、敌意并购。是指并购方企业事先未与目标企业管理层协商而秘密并购目标企业的股份，使目标企

14、业不得不接受条件而出售企业。4、按收购者获得目标公司股份的方式分类（1）、协议收购。即收购方企业通过与目标企业经营者或大股东协商一致，出资购买上市公司非流通股或流通股的方式收购上市公司。（2）、行政无偿划拨。国有股份的管理部门为了实现政企分开、提高国有股权的管理水平，通常会将手中所持的上市公司的国有股份无偿划拨给特定的经营机构，由它们负责国有股的管理工作，实现国有股份的保值增值。（3）、法院仲裁或拍卖。当上市公司的大股东无力偿还债权人债务时，法院一般会判决该股东将其所持有股份折价抵偿给债权人。（4）、承债式并购。当某些国有企业负债比率较高，经营困难，同时又没有企业愿意兼并这家企业时，政府一般采

15、取“资产无偿划拨、债务全部承担”的方式鼓励企业兼并。三、并购的内在动因分析（一）、为实现短期收益的动因1、实现规模经济，获取规模收益在一定的技术条件下，特定产业都存在一个最佳的生产规模，即生产费用最低的生产规模。规模效益是指在一特定时期内，企业产品绝对量增加时，其单位成本下降，即扩大经营规模可以降低平均成本，从而提高利润水平。并购可以在两个层次上实现企业的规模效益，即产量的提高和单位成本的降低。并购给企业带来的内在规模经济在于：通过并购可以对资产进行补充和调整：横向并购可实现产品单一化生产，降低多种经营带来的不适应性；纵向并购，将各生产流程纳入同一企业，节省交易成本。并购的外在规模经济在于：并购增强了企业整体实力，巩固了市场占有率，能提供全面的专业化生产服务，更好的满足不同市场的需要。企业为达到规模经济而进行的并购，可以降低产品