1537.关于企业并购风险问题的探讨毕业论文.doc

《1537.关于企业并购风险问题的探讨毕业论文.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《1537.关于企业并购风险问题的探讨毕业论文.doc（35页珍藏版）》请在优知文库上搜索。

1、毕业论文（设计）关于企业并购风险问题的探讨本科毕业论文（设计）论文题目： 关于企业并购风险问题的探讨学生姓名： 所在学院： 电子商务学院 专 业： 财务管理 学 号： 指导教师： 成 绩： 目 录摘要 5一、全球企业并购浪潮的兴起7（一）、中国企业并购溯源7（二）、企业并购现状7二、企业并购的成因及如何识别7（一）并购风险的成因7（二）并购风险的识别8三、企业并购风险的类型8（一）、系统性风险81、体制风险92、社会风险93、法律风险94、其他风险10（二）、非系统性风险111、价值评估预测风险112、交易风险113、财务风险124、营运风险13四、案例分析：康恩贝公司收购浙江凤凰失败案14(

2、一)并购失败原因的风险分析14（二）、并购背景材料16五、并购风险的防范管理17（一）、风险防范管理的基本机制18（二）、风险防范管理的措施20六、总结与展望24附录 26文献参考35致谢 37 摘要20世纪70年代以来，企业并购重组活动在工业发达国家日益活跃，尤其在90年代中期以后大公司之间的并购重组不断增加，国际上许多巨型公司都卷入了企业并购热潮。在并购的过程中，并国的风险控制直接关乎并购成败与否。所以对于并购风险的控制尤其重要。 文章从并购的起源开始说起，分析并购风险的成因及如何识别。介绍了风险的类型，让我们对并购风险有了更深的认识。文章接下来分析了一个具体的并购案例，案例主要就两个公司

3、并购失败的原因进行分析，主要就并购中出现的集中风险进行分析，预测或是处理不当都会造成并购的风险加大，失败的可能性加大。之后文章从如何规避风险的问题进行讨论，文章中提到的风险的管理机制以及措施都是值得去借鉴的。最后就并购风险的未来发展作出展望，在规避了更多的风险之后，并购的前景会更好。关键词：企业并购 并购策略 风险管理 AbstractThe article originated from the start of the M&A, analyzing the causes and how to identify. Then the article introduces the type of

4、 risk, let us know mergers and acquisitions deeper. The article followed a specific analysis of the merger case, the case of the two company acquisitions analyzing the causes for the failure; mainly analyze the risk in so many ways. Not forecasting, or not appropriate dealing will caused increase th

5、e risks and then lead to failure. After the article talks how to avoid the risks, then it discussed the referred to the risk management mechanisms and measures are worth to draw on. Finally, we look ahead the future development of M & A risk prospects in the evasion of more risks, the prospect of me

6、rgers and acquisitions will be even better. Key words: M & A, Mergers, risk, tactics of acquisition,一、全球企业并购浪潮的兴起（一）、中国企业并购溯源 中国的企业并购起少于20世纪80年代，以河北省保定市锅炉厂兼并保定市风机厂为标志，其过程大致可分为以下4个发展阶段：以改革开放和城市经济体制改革为诱因，从20世纪80年代起步，在1988年出现了第次企业并购高潮；1989年到1992年由于宏观经济紧缩，介业并购进人低谷期；1992年社会主义市场经济体制改革目标的确立，引发了第二次购并高潮；以中围加

7、入WTO为标志形成的第三次购并浪潮。（二）、企业并购现状加人WTO以后，经济贸易日益全球化，国内经济的发展需要更多地利用全球资源，参与国际市场分工；产业结构和企业结构调整步伐逐步加快，为企业并购的生存和发展提供了土壤。加上并购法规政策的逐步规范和透明，企业并购的法律环境得以改善。所以，在全球跨国并 购热开始降温时，中国便成为全球并购的热点。二、企业并购风险的成因和识别我国研究企业并购的专家学者大多只专注于并购动机和效应的分析，对并购风险的系统研究较少。许子枋以成本为主线通过对失败案例的分析，从战略管理的角度，对并购的整个过程及主要风险给予了较全面的分析。但没有对企业并购风险进行定量分析，也没有

8、对企业并购风险的管理进行系统阐述。而其他相关研究则缺乏系统、深入的理论分析和实践论证。 （一）、并购风险的成因 国内学者对不同并购方式下风险产生的原因进行了剖析，得出了相应的结论，总体上认为并购风险的成因具有复杂性：除政府行为和企业行为边界模糊，政策法规不健全等环境因素外，企业缺乏以核心能力为导向的并购思维，过多地关注短期财务利益，盲目地进行不相关混合并购，组织文化不相容，缺乏有效的并购整合措施等，是并购风险产生的主要原因。但分析时，没有按一定的标准将并购风险分类得出的结论不够明确。（二）、并购风险的识别 国内学者从不同角度探讨了企业并购风险识别问题，认为并购风险的识别是指在并购风险管理过程中

9、，确定可能导致并购风险的因素以及并购风险可能出现现的环节。并购风险的识别是项非常复杂的系统工程，不仅是出为并购风险具有潜在性、动态性和不确定性等特点，而且还受并购人贝的知识、经验及预见能力的制约。因此，国内对企业并购风险识别的研究，主要是探讨如何应用国外已有的并购风险识别方法。总之，国内企业并购的实践经验尚不十富，对企业并购风险的研究赵丛较晚，介绍、解释和分析国外企业并购研究成果的文献较多、结合国内企业并购实践对风险管型进行深度探讨的研究成果不多，对企业并购风险的系统性研究有待加强。三、企业并购风险的类型（一）、系统性风险系统性风险是指由于全局性的不确定性所引起的并购活动效果变坏的可能性。在现

10、实生活中，所有企业都不同程度地要受全局性事件的影响，这些事件包括社会、经济、政治等各方面的内容。由于这类风险是所有企业都有的，它与企业的经营战略无关，也就是说，它不会由于企业采用多样化投资运营策略而消失。因此它又被称作不可分散风险。这类风险主要分为社会风险、法律风险和一般经济风险等。1、体制风险体制风险就是由于体制的不确定性对并购造成的不利影响。虽然大部分企业并购是根据自身发展的需要,为适应市场发展要求而进行的一种自发行为,但也有一部分并购行为是在政府的直接操纵和推动下进行的,将落后企业的包袱给优势企业背,并购双方企业常常因缺乏利益驱动而没有并购的动机,所以对并购完成后企业的经营管理和发展战略

11、心中无数,企业发展思路长时间得不到调整,这就使得并购在一开始就潜伏着一种体制的风险。2、社会风险 这是指由于社会因素如文化、宗教、伦理、道德、心理等因素而引起的资本经营风险。例如，企业在进行跨国并购活动时，由于事先对国外的文化传统、民族缺乏了解，从而在筹资或者投资运作中发生了与异国文化的冲突，导致并购活动受阻或出现危机，这种风险就属于社会风险；政治风险是社会风险的一种表现形式，它主要是由国家政局变动、人事更迭、政党间不同政策主张以及政府政策指令调整等因素所引发的，对跨国并购的实施和成效有时也构成重大影响。因此，在并购中，尤其是进行跨国资本经营活动时，不应忽略对异域文化、民族有充分的了解，还应该

12、在充分调查的基础上，注意对异域社会因素进行协同整合，避免企业的并购行为与其发生冲突，以保证投资经营活动的正常进行。3、法律风险 这是因国家制定的法案、法规等因素及其差异所引起的企业并购活动风险。这类风险在跨国并购中显得尤为突出。 从事跨国并购所面临的基本风险，与一般投资以样，就是因为对目标公司所在国法律不了解而造成的损失。一般说来，各国政府大都比较欢迎外国企业通过创建方式进行投资，而对外国企业收购本国企业则持有较为审慎的态度，通常会制定相应的法规加以限制。美国政府的多种反托拉斯和证券法，英国政府的公平交易法、竞争法和财务服务法等，都是以法律管制购并的典范。实行这种管理方式的国家，多数是法律比较

13、健全的国家。从各国现有的购并法规看，其基本出发点是维护公平竞争和保护本国民众利益。例如美国1980年制定的谢尔曼法就是为了防止出现垄断现象，保护自由竞争。另外随着跨国公司对所在国经济控制的加强，尤其涉及到一些大公司的跨国购并时，许多发达国家政府对此采取了限制的措施。例如，加拿大政府规定，凡是资产在25万加元以上或总收入超过300万加元的加拿大公司，外国人要取得控制权，就必须由政府的外国投资机构审查。4、其他风险：主要包括经济波动风险,利(汇)率风险和购买力风险.（1）、经济波动风险 经济波动风险是指由于宏观经济景气和整体市场行情变动而引起的风险。大至世界经济，小至地区经济，都内在地、不以人的意

14、志为转移地存在着随时间推移而发生周期性变化的现象，呈现上升、繁荣、衰退、萧条和复苏一类的周期波动。当经济处于上升、繁荣期时，企业盈利增多，投资包括并购收益一般也随之增加。当经济处于衰退、萧条期时，情况恰好相反。（2）、利(汇)率风险。它是指由于市场利(汇)率水平发生变动而引起的并购经营风险。一般来讲，在利(汇)率变动幅度相同的情况下，长期的资本运作所承受的风险影响要比短期运作大得多。（3）、购买力风险。在资本经营的名义收益中，一般包括真实收益和通货膨胀补偿两部分。当发生非预期的通货膨胀时，并购经营的实际收益就会与预期收益发生偏差。同样，并购主体的实际收益所形成的货币购买力也会与预期的货币购买力不一致，从而构成购买力风险。（二）、非系统性风险非系统性风险是指由非全局性事件波动所造成的风险。这主要是指企业的并购行为与效果，会受不确定的局部因素和自身因素影响的现象。这些因素与其他企业没有什么关系，它只会造成一个企业的报酬率发生变化，不会影响到其他企业的报酬率。由于一个企业报酬率的非系统性变动和其他企业报酬率的变动没有内在的、必然的联系，因而有一定的可控性。人们可通过经营领域和方式的多样化来规避或弱化各种非系统性风险。换句话说，非系统性风险是可分散的，因此又称为可分散风险。它主要包括价值评估风险、交易风险、财务风险、营运风险、信息风险、违约风险、文化风险和道德风险。1、价值评估预测风险企