中小企业股权激励机制对债务资本成本的影响分析.docx

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1、中小企业股权激励机制5责务资本成本的影响分析在市场化经济时期，中小企业既面临一定的机遇也面临一定的挑战，为了实现可持续发展的目标，必须保障资金供给，因此，其对资金需求性不断增加，如何解决资金问题成为中小企业发展所面临的重要问题。同时，其在获取资金过程中，也会产生一定的债务资本成本，基于降本增效理念分析，应在保障资金供给的前提下，尽量降低债务资本成本。股权激励属于在新时期背景下产生的一种新型激励模式，其对中小企业债务资本成本具有重要影响，应在有关方面加强研究投入，做到有效激励，趋利避害，为中小企业债务资本成本管理提供有力支持。一、股权激励机制与债务资本成本的关系中小企业股权激励机制实施对其债务资

2、本成本具有影响，这已经在学术界达成广泛的共识。根据王蕾、孙仲谋、杜栋等在有关方面的研究表明，中小企业股权激励可以基于董事会持股比例、高管持股比例、中低管理层持股比例三个方面进行分析，结果表明，董事会持股比例与债务资本成本之间负相关，董事会持股比例越高，债务资本成本越低。高管持股比例与债务资本成本之间负相关，高管持股比例越高，债务资本成本越低。中低管理层持股比例与债务资本成本之间正相关，但影响不够显著。综合分析，之所以产生这一效应，关键在于股权激励模式实施之后，提升员工的工作积极性，尤其是董事会与高层管理人员，因获得一定的股权，将自身利益与企业利益紧密结合在一起，因此，提升对企业的忠诚度。且当其

3、持股比例增加时，中小企业外部融资额度降低，相应的债务资本成本下降，所以，董事会持股比例、高管持股比例与债务资本成本负相关。相对而言，中低层管理者，在对企业发展影响、价值创造等方面，均弱于高层管理人员，因此，其对债务资本成本影响不够显著。二、股权激励机制对债务资本成本影响机理分析下面详细分析股权激励机制对债务资本成本的影响，具体表现在以下三个方面。(一)股权激励机制能够降低中小企业债务资本成本中小企业在发展过程中，为了保障资金供给，需要采取多种手段解决这一问题。其中，常用的手段包括上市融资、银行贷款、民间借贷、融资租赁等，而每一种模式皆需要一定的成本投入，即为债务资本成本。中小企业的债务资本成本

4、越大，其债偿压力越大。因此，企业在满足资金供给的基础之上，应尽量降低债务资本成本。中小企业采取股权激励机制，不仅可以通过员工购买股权过程中获取相应的资金，还可以通过这一激励提升员工工作积极性，提升其业绩，从而增加企业盈利能力和效益，减少借贷额度，相应的债务利息支付额度也随之减少，从而降低中小企业债务资本成本。例如，中小企业在发展过程中，需要IoOO万作为新项目启动资金，但企业当前的资金实力，仅能提供300万，需要通过银行借贷700万，满足实际需求，而相应的债务利息总计为200万。当采取股权激励之后，企业内部员工购买股权，支付股本金200万，加之其工作积极性提升，企业收益增加300万，则企业在启

5、动新项目方面，仅需借贷200万，支付的利息为20万，则节约债务资本成本180万。(二)股权激励机制能够优化中小企业债务资本成本结构股权激励属于企业为了留住核心人才而采取的一种长期的激励机制，其主要以激励为主，但也能够帮助企业解决相应的资金问题，影响其债务资本结构。中小企业使用股权激励机制之后，将会获取相应的资金，提高实际收益，成为一种新的融资手段。相比而言，改变了原有的债务资本成本结构，起到优化效果。例如，当中小企业实施股权激励之后，绩效增加，运营能力提升，从而降低融资难度和成本投入，达到多个融资渠道的标准和要求，从而改变与之相关的债务资本结构。例如，国有大型商业银行对中小企业借贷方面的审核较

6、为严格，借贷难度较大，但利息相对较低。而民间借贷审核要求较低，放款较快，借贷难度较小，但利息较高。当企业通过股权激励提升整体实力之后，满足国有大型商业银行的借贷要求，则可以减少债务资本成本，优化债务资本成本结构。(三)股权激励机制能够提升中小企业债务资本成本支付能力基于股权激励机制本质分析，其实施的主要目的便是为了提升员工对企业的忠诚度，增加工作投入度，挖掘其内在潜力，创造更大的价值。尤其是一些核心员工对于中小企业发展影响较大，当其获取股权之后，与企业建立利益共同体，对企业发展关注程度增加，改变原有的为了自身利益而放弃企业整体利益的思想,意识到企业利益最大化也是自身利益最大化，从而创造更大的效

7、益。因此，中小企业在债务资本成本支付能力方面也随之增加。此外，中小企业股权激励机制，也需要一定的成本投入，但其展现的方式不同。企业员工在获取股权之后，将会以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险，相比而言，其获取的利润便属于一种“特殊”模式的债务资本成本，但在偿还方式、时间等方面具有个性化特征，将根据企业要求实施，压力较小，从而在一定程度上提升中小企业债务资本成本支付能力。三、中小企业股权激励机制存在的不足通过上述研究可知，中小企业实施股权激励机制，有利于债务资本成本降低、结构优化和支付能力提升，应在有关方面提高重视，加强投入。但其在具体实施中，存在不足之处，影响其实际效果，主要表现在以下

8、三个方面。(一)股权激励范围有待拓展中小企业在使用股权激励模式时，多以一些高级管理人员为主，对于普通员工则关注较少，导致中小企业股权激励存在“重高层而轻基层”的现象，致使股权激励覆盖率较低，普及性较差，更有甚者，一些基层员工对于股权激励认可度较低，支持度较差，弱化股权激励效果。例如，中小企业实施股权激励时，对于普通员工获取股权激励的标准制定较高，虽然普通员工具有获取股权激励的资格，但难以实现这一目标。致使一些员工将这一模式视作“画饼”，不但没有起到提升员工积极性的效果，还在一定程度上激发内部矛盾，降低其工作投入度。（二）股权激励分配制度不完善通常情况下，中小企业在实施股权激励时，皆会适当控制股

9、权激励的额度。以国有企业为例，用于激励方面的股权不超过30%。而在有关方面的分配制度不完善，缺乏统一的标准和规范，导致股权激励统筹性较差，协调性不足，降低其公平性。例如，一些中小企业注重技术研发，对于技术研发相关人员的股权激励比例较大，对于其他工作人员股权激励比例较小，有失公允。更有甚者，在实施股权激励之后，导致员工对企业存在认识误区，认为企业对其不够重视，没有发展空间，因此选择离职，致使企业人才流失。（三）股权激励管理机制不健全中小企业存在股权激励管理机制不健全的问题，其主要表现在以下两个方面:其一，缺乏有效的过程管理制度。中小企业对于获取股权的员工，缺乏针对性的过程管理机制，导致一些员工尸

10、位素餐，绩效较低，并未达到提升工作积极性的效果，从而导致股权激励现实价值降低。其二，获取股权的员工离职管理制度不完善。一些员工在获取股权之后，由于受到相关因素影响，致使其选择离职，从而导致其难以继续为中小企业创造价值，无法实现降低债务资本成本的目标。例如，员工因身体原因，选择离职，但其所持有的股权较多，且并未到期，如果这部分股权也依然由其持有，则属于“无效”激励。四、中小企业股权激励机制制定建议（一）合理拓展股权激励范围中小企业为了有效降低债务资本成本，实现股权激励价值最大化，应合理进行激励范围拓展，增强其普及性和覆盖率。首先，中小企业应进行股权激励理念创新，由原有的仅注重核心人才激励的模式，

11、转变为股权激励面向全体员工，人人皆具有获取股权激励的机会。在有关方面工作开展时，为了强化实际效果，可以采取“分类实施+标杆树立”的模式。即根据每个部门的工作内容、重要性、价值创造情况等，设置股权获取标准，体现部门之间和岗位之间的差异性。同时，还应在每个部门设置标杆，使其获取相应的股权，从而使全体人员意识到，股权激励并不是可望而不可即。其次，灵活开展股权激励模式，体现员工的主体性地位。中小企业在实施股权激励时，应基于员工需求，适当改进激励模式，灵活应对。例如，一些高级管理人员，在达到相应的绩效目标之后，中小企业可以将股权以“奖励”的模式发放给本人。如果其未达到绩效目标，在满足股权激励的基本条件之

12、后，给予其出资购买一定股权的资格。而对于一些技术研发人员，则可以通过技术入股，获取股权。（二）完善股权激励分配制度在实践过程中，中小企业为了有效开展股权激励工作，最大化的降低债务资本成本，应完善股权激励分配制度，合理进行相关标准建立，体现公平性原则。具体实施时，建议采取“基本标准+价值评估+动态管理”的模式。对于“基本标准”则是指中小企业在股权激励方面，应设置基本的分配标准，作为分配工作开展依据。“价值评估”则是在股权激励程度方面，以员工产生的“价值”作为衡量标准，改变原有的单一以经济效益作为衡量标准的模式。例如，某个员工虽然没有创造较大的经济效益，但其帮助企业解决问题，挽回损失，则可根据其挽

13、回损失的额度评审其是否具有获取股权激励的资格、获取股权激励的额度等情况。“动态管理”则是指中小企业在实施股权激励时，应根据企业发展所需、员工工作表现的实际情况，及时对股权激励分配制度进行调整，强化其激励效果。（三）健全股权激励管理机制根据中小企业股权激励存在的问题，设置针对性的管理机制，为这一工作开展提供有力保障。首先，加强过程管理，建立针对性的过程管理体系。中小企业应对获取股权的员工加强管控，及时了解其工作现状，并进行评价，总结其存在的问题和不足，如果员工因个人原因导致积极性较低，工作投入较少，绩效未达到预期目标，应给予处罚。同时，还应在股权激励制度中明确规定：因个人原因未达到预期目标，或者

14、表现较差的员工，企业有权收回股权。此外，如果非员工个人原因导致的绩效问题，则不予追究，例如，整体经济形势较差、国家政策波动、企业发展策略失误等；其次，加强离职管理，完善相应制度。中小企业应在有关方面进行制度完善，实现离职管理的科学化、合理化、人性化。例如，获取股权激励的员工，因病离职，企业则以现价收回股权，并按照一定的比例，给予补偿。对于为了获取更好的发展空间，选择其他企业的员工，则以现价收回股权，但不予补偿。此外，本文认为中小企业还应在实施股权激励之前，使全体员工详细了解股权激励与股票发行等工作的差异性，并基于国家相关法律法规签订相应的股权获取协议，为后续问题解决提供依据。例如，中小企业为了有效解决一些员工离职后拒绝返还股权的问题，应在股权获取协议中明确写明离职后股权处理规定，以免产生法律纠纷。五、结束语综上所述，中小企业股权激励能够对其债务资本成本产生影响，有关方面的影响主要表现在降低债务资本成本、优化债务资本成本、提升其债务资本成本支付能力等方面。但在有关方面工作开展过程中，中小企业股权激励依然存在不足之处，从而影响其实际效果，并间接影响债务资本成本管理工作开展，因此，应在有关方面加强投入，合理拓展股权激励范围，完善股权激励分配制度，健全股权激励管理机制，为股权激励工作优质高效开展奠定基础。