中国证券公司ESG评级现状与MSCI ESG评级体系剖析之四.docx
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1、中国证券公司ESG评级现状与MSCIESG评级体系剖析之四作者:徐彦杰(北京大成(上海)律师事务所)杨志膨(北京大成(上海)律师事务所)杨傲霜(北京大成(上海)律师事务所)汪琦(北京大成(上海)律师事务所)发布日期:2024.02.27鉴于治理(G)对各行各业的公司都具有普遍重要性,故不同于环境(E)与社会(三)支柱关键议题的“因行业制宜”,MSCl对所有行业公司作ESG评级时,均会对其所涉及的治理关键议题进行评估,其中包括跨越“企业治理”和“企业行为”两大主题下的六个治理关键议题,分别为:所有权和控制权、董事会、薪酬、会计、商业道德以及税务透明度。本文为中国证券公司ESG评级现状与USClE
2、SG评级体系剖析系列文章的第四篇,在通过本系列第三篇文章1对当前MSClESG为证券公司就环境和社会支柱下设置的评级关键议题进行初步分析后,我们将在本文对证券公司MSClESG评级治理支柱下所涉及的关键议题作进一步剖析,亦将佐以部分证券公司的相关实践案例,以期我国证券公司能够更好把握并理解USClESG治理支柱下各关键议题的含义。一、MSCIESG评级一治理支柱评分方法如前所述,MSCIESG评估企业治理支柱表现的方法与环境和社会支柱方面表现的方法不同,MSCl认为环境和社会风险通常适用于特定行业,即某些关键议题仅对某些类型的公司重要,且在评估公司的风险管理策略时会考虑到其环境或社会风险敞口2
3、o相比之下,MSCIESG治理支柱下的“企业治理”和“企业行为”两大主题与所有公司都相关。同时,尽管部分治理风险普遍存在,但其他风险可能因企业的所有权结构、主要利益相关方之间的动态情况、文化因素以及相关市场投资者保护的演变而有所不同。3截至本文出具之日,MSCIESG有关治理支柱的主题与对应关键议题模型结构如下图所示:图1:MSCTESG-治理模型结构:话七H(祝*欢藜亡 q 互HW .娄fi* 金髭信息来源:MSCIESG评级方法论,2023年10月版此外,由于企业治理和企业行为的表现紧密交织且普遍相关,因此,MSCl主要通过量化企业的治理实践与最佳实践之间的差距,并确定其投资者面临的治理风
4、险的办法,对企业的治理表现进行评估,即MSClESG治理关键议题的得分计算方式与环境和社会支柱项下关键议题得分计算方式不同,治理评分系采用扣分制模型,即每家公司的初始分数都是满分10分,再根据对其关键指标的评估而扣减分数,截至本文出具之日,MSCIESG关于治理支柱的评分计算流程如下图所示:图2:MSCTESG-治理支柱评分计算流程:ESG评级O-Io分全球本土市场关键指标百分位百分位得分贡献IX(Mol信息来源:MSCIESG评级方法论,2023年10月版通过上述USClESG的治理支柱评分计算流程图,可见关键指标系MSClESG治理得分模型的基础单元,我们理解,关键指标的得分可以反映出企业
5、在治理支柱下各关键议题的表现,如某种类型所有权结构存在的治理风险因素,以及公司处置治理风险时相关政策或做法的不足,相关评分主要与企业治理和企业行为相关,我们将在下文中,对MSClESG治理支柱下的关键议题进行逐一解读。二、MSCIESG评级一治理支柱下关键议题解读(一)MSCIESG-治理支柱-企业治理主题下关键议题解读根据MSCl官网对企业治理的描述,该主题主要评估企业所有权和控制权、董事会、薪酬和会计四项关键议题对投资者的影响,相关评估重点及指标解读如下:1 .所有权和控制权:主要考察公司股权结构以及其对股东权利及其他投资者利益的潜在影响,经梳理,该关键议题所关注的企业表现与指标如下表所示
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