A股金融类上市公司每股社会贡献值信息披露分析.docx

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1、客观可行的社会责任评价标准，是强化社会责任投融资的必要保障。上市公司可以说是一国企业的标杆，由于信息透明的要求，上市公司社会责任的履行更具示范效应和导向作用。因此，上海证券交易所于2008年发布了关于加强上市公司社会责任承担工作的通知，通知中提出了“每股社会贡献值的社会责任评价指标，并指出“每股社会贡献值”是在记录上市公司为股东创造的基本每股收益的基础上，增加公司年内为国家创造的税收、向员工支付的工资、向银行等债权人支付的借款利息、公司对外捐赠额等为其他利益相关者创造的价值额，并扣除公司因环境污染等造成的其他社会成本，最终计算形成的公司为社会创造的每股增值额。从定义上可以看出每股社会贡献值综合

2、考虑了企业对社会各方利益群体的贡献，设定每股社会贡献指标评价企业社会责任履行情况具有较强的理论和实践意义。经过十多年的尝试与发展，上市公司已基本形成了社会责任投融资的基本理念。但从目前来看，上市公司对企业社会责任的履行和每股社会贡献值指标的披露仍然存在很多不足。尤其是对于一些特殊行业，如涉及环境污染和食品安全的上市公司，更倾向于规避披露环境污染、产品安全等方面的敏感信息。金融行业是现代经济可持续发展的重要动力和核心，对整个国家的资源调配发挥着重要的作用，金融企业在履行社会责任方面，更应该发挥主导和引领作用。尤其是市场瞩目的金融类上市公司，其公司规模、资金体量和主导地位无疑在市场上最具带动和引领

3、作用。但从多年信息披露的实践来观察，金融类上市公司对履行社会责任的核心指标每股社会贡献值的披露，无论从时间、区域还是行业维度来看，都存在明显的不完善、不均衡、不标准的现象。在此背景下，研究分析金融类上市公司的每股社会贡献值，分析其中存在的问题和完善方式，对于带动整个金融行业乃至经济各行业更好地履行社会责任，无疑具有重要的作用。文献综述中外学者对企业社会责任信息披露的研究多维而丰富。由于上市公司每股社会贡献值是企业社会责任的重要组成部分，因此对企业社会责任和每股社会贡献值分别阐述。国外对企业社会责任的研究集中于履行社会责任对公司市值和财务绩效的影响方面。RaO&Hamilton。996)和FrO

4、Otman(1997)的研究表明，企业如果不承担社会责任，或不能很好地保护利益相关者，会显著影响公司的市值。Preston&OBannon(1997)用比较研究的方法，对比了美国67个上市公司19821992年的社会绩效与财务绩效，研究表明，社会责任水平和财务绩效二者之间关联密切。W.GarySimpson&TheodorKohers(2002)对美国的银行在19931994年的企业社会责任与财务绩效的关系进行了研究，得出了相同的结论。我国直至20世纪80年代末才出现对社会责任的研究。研究的主要内容为履行社会责任的意义、披露履责信息的状况和规律、履责信息披露不完整的原因、履责和绩效的关系等。裘

5、丽娅、徐植(2006)认为，我国企业社会责任信息披露数量较少的一个重要原因是信息披露成本高。李正(2006)运用OLS回归分析方法，验证了企业社会责任信息披露和公司规模、财务状况及行业之间的关系，认为企业社会责任信息披露与公司规模正相关，与财务状况负相关，与污染程度负相关(行业相关)。郭红玲(2006)研究了企业社会责任成本从市场补偿的可能性。肖翔等(2013)通过企业社会责任对降低公司所面临的融资约束的作用进行了实证分析，提出企业可以通过制定社会责任战略来降低融资约束，实现价值增值，提高企业竞争力。对每股社会贡献值的研究集中于我国的业界和学术界。内容包括我国上市公司每股社会贡献值概念的提出、

6、指标的设定、每股社会贡献值信息披露中存在的不足及改进建议、每股社会贡献值和公司市值的关系论证等方面。徐鸿、朱秀霞(2010)指出设定每股社会贡献值，将企业社会责任纳入传统的财务评价体系提供了良好的思路，同时指出该指标在计算内容和方法界定上的缺陷并对社会成本的确定提出了相关建议。田翠香等(2010)分析指出，我国上市公司每股社会贡献值披露中，存在诸如信息不透明、指标构成不规范、取值标准不统一等问题，并提出了相关建议。潘妙丽(2011)运用了回归分析法，对上证A股公司每股社会贡献值与公司价值的关系进行了实证研究，认为披露每股社会贡献值能够促使公司更好地履行社会责任，公司应更多关注企业经营过程产生的

7、社会成本如环境污染等。孙璐等(2012)研究了上市公司每股社会贡献值披露及评价问题，主要对多行业上市公司每股社会贡献值内容的结构进行了分析，发现每股社会贡献值的社会评价体系尚不健全，大部分上市公司缺乏每股社会贡献值计算指标，从公司、行业、政府和社会层面提出了优化披露内容和披露质量的建议。洪震、金莉(2014)分析了每股社会贡献值披露现状和问题，提出将每股社会贡献值纳入金融创新的考量，倡导企业提高社会责任感，在资源配置中应该向积极履行社会责任的企业倾斜。对比分析研究文献，发现对上市公司社会责任的相关研究很多，然而对金融类上市公司每股社会贡献值指标披露的相关研究少之又少。在我国，金融类上市公司在上

8、市企业中占据重要地位，尤其是大型国有控股商业银行，其社会责任履行情况应该成为上市公司履责的标杆，进而引导我国上市公司的社会责任履行。本文从时间、空间和行业三个维度来分析A股金融类上市公司对每股社会贡献值披露情况，提出问题和建议，以期丰富和完善我国对每股社会贡献值信息披露的相关研究。金融类上市公司每股社会贡献值披露状况分析本文分析20082018年十年的数据，其中剔除一些数据本身不完整和无法通过公开渠道获得企业社会责任报告的金融类上市公司。根据国泰安数据库的资料显示，截止到2018年12月，A股金融类上市公司共有105家。披露企业社会责任报告的上市金融企业共有66家，其中货币金融业24家，资本市

9、场服务业33家，保险业7家以及其他金融业4家，其中陕国投A(000563)和安信信托(600816)两家金融企业不仅涉及了资本市场服务业，还涉足了其他金融业，分析时按照业务性质同时归入不同的金融行业。本文主要基于在社会责任报告中披露每股社会贡献值的25家上市金融企业来进行分析。(一)时间维度的金融类上市公司披露情况图1为20082018年A股金融类上市公司、披露企业社会责任报告及披露每股社会贡献值的数据统计。2007年发布企业责任报告的公司只有2家，2009年增长到8家，20092016年，披露企业社会责任报告的公司数量呈现指数型增长的态势，在报告中披露每股社会贡献值的公司从2增长到19家，其

10、中披露该项量化指标的企业占A股金融类上市公司总数的比例从3.33%增长至21.11%。快速增长态势的出现表明越来越多的企业对社会责任量化分析逐渐重视，将履行社会责任的观念纳入企业的发展中，以实现经济、社会和环境等方面的平衡发展。图1:20072018年上市金融公司每股社会贡献值披露情况AK上市金融企业数企业社会责任披露数量L每股社会贡献值被究数里但在20172018年，却呈现出下降的趋势，在报告中披露每股社会贡献值的企业从2016年的19家降到2017年的5家和2018年的6家；披露该项指标的企业在A股上市金融企业中所占的比例分别降到2017年的5.26%和2018年的5.71%,呈现一种“过

11、山车”现象。（二）区域维度的金融类上市公司披露情况本文主要以各地的经济发展水平来进行区域划分。主要包括经济发达地区（北京、上海、广东、浙江、江苏、福建、安徽）77家，经济欠发达地区（黑龙江、吉林、陕西、山西、湖南、湖北、四川、重庆、内蒙古）21家和不发达地区（云南、广西、贵州、新疆）7家，共105家上市金融企业。观察图2发现,经济发达地区的上市金融企业在社会责任报告中披露每股社会贡献值的有22家企业，占A股上市金融企业总数的20.95%。其中北京地区披露每股社会贡献值的企业分别是，民生银行、北京银行、东兴证券、农业银行、建设银行、中国银行、工商银行和中信银行共8家；上海地区披露每股社会贡献值的

12、企业有浦发银行、上海银行、交通银行、东方证券和安信信托共5家；广东省共有5家上市金融企业在社会责任报告中披露每股社会贡献值，且仅有两家企业连续披露每股社会贡献值，分别是招商银行和中信证券。在欠发达地区，山西省和重庆市分别有1家上市金融企业在报告中披露该项指标，分别是山西证券和西南证券，仅占A股金融类上市公司的1.9%。在不发达地区，广西壮族自治区的在报告中披露每股社会贡献值的仅有1家上市金融企业国海证券，仅占A股上市金融企业总数的0.95%。通过披露比例看出，经济发达地区的上市金融企业在社会责任报告中对每股社会贡献值的披露程度远高于其他地区。图2:各地区金融类上市公司每股社会贡献值披露情况A股

13、上市金融企业数M企业社会责任披露数量每股社会贡献值披露数量()行业维度的上市金融公司披露情况图3是按行业分类的每股社会贡献值的披露情况。陕国投A和安信信托两家上市公司都涉及了资本市场服务业和其他金融业，分析时按照业务范围进行分类。观察发现，图3中披露每股社会贡献值的金融类上市公司主要以货币金融业银行业和资本市场服务业证券业为主，对该项指标进行披露的上市金融企业数量远大于保险业和其他金融业的披露数量，在其他金融业和保险业中仅有个别上市金融企业对每股社会贡献值进行披露。以北京、上海和广东的披露该项指标的公司为例，货币金融类的主要有国有四大银行、招商银行、中信银行、北京银行、民生银行、浦发银行、上海

14、银行和交通银行；资本市场服务类的有中信证券、东兴证券和东方证券；其他金融类的有安信信托。从行业维度的披露情况来看，四个行业虽同属于金融行业，但对该项指标进行披露的公司在整个金融行业内分布是及其不均匀的。(四)每股社会贡献值的描述性分析通过图4看出，货币金融业的上市公司和保险业的上市公司每股社会贡献值的平均水平在整体上高于资本市场服务业和其他金融业上市公司的平均水平，并且高于金融行业上市公司的整体水平。鉴于保险业的上市公司仅在2008年披露了该项指标，因此进行单独分析，该行业的每股社会贡献值平均值即2008年所披露的数值为5.416元。图4：行业维度下每股社会贡献值的总体平均水平单位：元表1选取

15、2009-2018年货币金融业、资本市场服务业和其他金融业三个行业中金融类上市公司所公布的每股社会贡献值，进行了描述性统计分析。分析结果为：1.货币金融业上市公司的每股社会贡献值的平均值从2010年到2018年呈快速增长的态势，尤其是从2017年到2018年，平均值从5.54元涨到了9.73元,增幅超过75%。相反，资本市场服务业和其他金融业的上市公司每股社会贡献值的平均值变动相对平稳，在I元至3元之间波动。总体上看，货币金融业上市公司披露每股社会贡献值的平均水平远高于资本市场服务业和其他金融业的上市公司，根据计算标准，平均值越高，则对行业的贡献值就越大。2.与平均值表现类似，货币金融业上市公

16、司每股社会贡献值的标准差整体上高于资本市场服务业和其他金融业上市公司。这说明虽同属金融领域，但业务范围不同，行业之间的标准差表现也不同。标准差越大，表明各个上市公司披露的每股社会贡献值在整个金融行业的整体差异越大。从2009年至2018年，货币金融业上市公司的标准差波动幅度大于资本市场服务业和其他金融业上市公司的波动幅度，披露出的金融类上市公司不同行业每股社会贡献值均值的差异和标准差在不同金融行业之间的差距，凸显了每股社会贡献值在行业内纵向和行业间横向分布的不均衡。20090.701212.2020104.436.171.1821571390353.5220113.762571.379.801.600.720772.0920124.7$3.1